國改加速煤炭面臨涅槃機會
國企改革加速推進
自08年經(jīng)濟危機以來，全球經(jīng)濟放緩，復(fù)蘇跡象不明顯，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力倍增。13年中央經(jīng)濟工作會議做出《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，全面深化國企改革，梳理經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。給市場注入新的活力?？胺Q是全面深化國有企業(yè)改革的一次總設(shè)計、總部署、總動員。2014年7月15日國務(wù)院國資委召開新聞發(fā)布會，宣布在所監(jiān)管的中央企業(yè)中開展“四項改革”試點，國家開發(fā)投資公司、中糧集團等六家中央企業(yè)納入首批試點。拉開國企改革大幕，同時沉浸了6年的A股市場，在國改的推動下一掃陰霾強勢上漲，國改的標的題材得到市場資金傾力追捧，即使在股災(zāi)一年后的今天，國改題材仍是目前市場備受矚目的焦點，以及資金重點配置的對象，《西游記》里的孫大圣說過一句話大概意思是風水輪流轉(zhuǎn)，明年到我家，隨著國企改革的推進，各行業(yè)各的國改標的交替輪換，而下一個國改新寵會花落誰家，是我們最關(guān)心的事情。
國企改革標的落地開花
下面我們將近兩年來已經(jīng)完成或是已經(jīng)進行國改的集團進行梳理。首先就是打響國改行情第一槍鐵路基建板塊的中國南車和中國北車，14年10月27日，中國南車、中國北車以及南車旗下上市公司時代新材均發(fā)布公告稱，因有重要事項未公告，公司股票停牌。此前，南車集團旗下南方匯通因確認南車集團正進行重大資產(chǎn)重組已經(jīng)停牌。國資委主導(dǎo)的南車、北車合并重組事宜進入實質(zhì)階段。
2015年12月4日，中國中鐵與中鐵二局雙雙發(fā)布公告，中國中鐵擬以持有的中鐵山橋、中鐵寶橋、中鐵科工及中鐵裝備四家公司100%股權(quán)（合計交易價格暫定為115.46億元）的等值部分，置換中鐵二局擁有的全部資產(chǎn)及負債（交易價格暫定為72.40億元），差額部分由中鐵二局向公司非公開發(fā)行股份購買，發(fā)行價格為每股11.68元，預(yù)計發(fā)行數(shù)量約3.69億股。
15年12月10日中國中冶集團重組方案獲批，經(jīng)報國務(wù)院批準，中國五礦集團公司與中國冶金科工集團有限公司實施戰(zhàn)略重組，中國冶金科工集團有限公司整體并入中國五礦集團公司，成為其全資子企業(yè),中國冶金科工集團有限公司不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。
今年7月18日，中糧集團與中紡集團啟動戰(zhàn)略重組，中糧國有資本投資公司改革試點方案公布。中糧圍繞做強做優(yōu)做大，推動轉(zhuǎn)型升級，提高核心競爭力，在企業(yè)戰(zhàn)略定位、體制機制創(chuàng)新、專業(yè)化公司發(fā)展、職業(yè)經(jīng)理人制度、提質(zhì)增效等關(guān)鍵環(huán)節(jié)深入改革。
9月7日國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)產(chǎn)業(yè)重組合作整合座談會，會上中航工業(yè)、兵器工業(yè)、兵器裝備、中核建、國機集團、保利集團、中國國新、中國一重等八家央企決定，在相關(guān)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)聯(lián)合協(xié)作，以應(yīng)對我國央企面臨的主業(yè)不突出，行業(yè)分布過廣、產(chǎn)業(yè)鏈條過長、資源分散、同質(zhì)化經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)組織和產(chǎn)業(yè)帶動作用不強等問題。
9月20日晚間，寶鋼股份與武鋼股份同時公告稱，兩公司的重大資產(chǎn)重組初步交易方案擬為寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票，換股吸收合并武鋼股份。同時，在重組方案出臺前夕，寶鋼集團和武鋼集團還將所持寶鋼股份和武鋼股份部分股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給誠通金控和國新投資。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉一方面是為寶鋼股份和武鋼股份的合并鋪路，另一方面防止一股獨大，進一步推進國企改革。今年以來，國資委先后還完成了中國遠洋和中國海運、招商局和中國外運長航、中國五礦和中國中冶、中糧和中紡、港中旅和國旅、中國建材和中國中材6組12對中央企業(yè)聯(lián)合重組。
煤炭板塊將成為國企改革下一個風口
我們從國改的所涉及的行業(yè)以及進度來看，目前國企改革可以說是在全面推進，但在已經(jīng)進行了國改的行業(yè)里缺少了一位參與者，那就是煤炭！而煤炭行業(yè)從現(xiàn)在上市公司的狀態(tài)上來看是最迫切進行資源整合、重組的一個板塊，因為半數(shù)煤企已經(jīng)處于連續(xù)虧損狀態(tài)，面臨退市風險。事實上從煤炭板塊個股的動向上來看，重組的跡象也越發(fā)明顯，比如面臨退市風險的ST云維在今日停牌，山西焦化已經(jīng)拋出重組方案，雖然被受質(zhì)疑但大股東會對整體方案進行調(diào)整，并且山西焦化明確被列為集團旗下的國企改革名單。我們認為在其他行業(yè)國企改革快速推進的同時，在大部分煤炭企業(yè)面臨“戴帽”的壓力下，煤炭板塊內(nèi)個股的重組預(yù)期非常強烈，最有可能成為國改的下一個風口。
而從煤炭價格走勢上來看，現(xiàn)在煤炭在逐步復(fù)蘇，走出行業(yè)周期低谷，從行業(yè)周期的角度去分析，目前煤炭板塊依然是面臨巨大的機會。而動力煤價格能夠持續(xù)上漲，主要因為供給側(cè)改革的政策效果開始逐漸顯現(xiàn)，由于國家對煤炭板塊嚴格的控制產(chǎn)能、清楚庫存使煤炭供需關(guān)系產(chǎn)生了明顯的變化，截至2016年8月末，原煤庫存4.6億噸，同比下降12.2%。其中，生產(chǎn)企業(yè)庫存1.7億噸，下降11.5%；流通企業(yè)庫存1.3億噸，下降8.7%；消費企業(yè)庫存1.6億噸，下降15.6%。截至9月21日，秦皇島港煤炭庫存275.5萬噸，去年同期大于600萬噸；沿海地區(qū)主要電力集團電煤庫存1133.8萬噸，去年同期為1347.6萬噸。低庫存是支撐現(xiàn)貨煤價上漲的重要原因，也將是短期內(nèi)促使煤價保持堅挺的主要因素。隨著供給側(cè)改革進一步推進，煤炭板塊復(fù)蘇的腳步越來越快，板塊內(nèi)個股也相應(yīng)的會呈現(xiàn)出布局機會，投資者可以重點關(guān)注。來源：巨豐投顧
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