9月份干散貨海運(yùn)市場將震蕩向上
概述：8月份干散貨海運(yùn)市場先向上迅速創(chuàng)出年內(nèi)最高1222點(diǎn)，BCI指數(shù)更是狂飆到2604點(diǎn)，延續(xù)7月的上漲勢頭。但自此后便一路下滑，中間雖有短暫調(diào)整但仍難改單邊下跌走勢，BCI更是走出了一個”倒V”型。雖然早前我們預(yù)測8月市場或?qū)⒊实埂?”型，但漲跌的急劇變化仍超出我們預(yù)期。截止至8月底，BDI指數(shù)報收于903點(diǎn)，較上月底下跌191點(diǎn)；BCI指數(shù)報收于1071點(diǎn)，較上月底下跌919點(diǎn)；BPI指數(shù)報收于974點(diǎn)，較上月底下跌121點(diǎn)；BSI指數(shù)報收于925點(diǎn)，較上月底上漲22點(diǎn)。海岬型船西澳到青島港航線運(yùn)費(fèi)4.491美元/噸，較上月底下跌1.741美元/噸；圖巴朗到青島港航線運(yùn)費(fèi)10.100美元/噸，較上月底下跌5.315美元/噸。
圖一：2015年至今波羅的海干散貨指數(shù)和部分航線海運(yùn)費(fèi)走勢圖
來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
一、八月市場總結(jié)：海岬型船拖累綜指下挫，小船表現(xiàn)較好
八月份干散貨海運(yùn)市場初始延續(xù)七月漲勢，各船型普漲；但隨即受到中國央行實行貨幣貶值、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀拖累掉頭直下，下挫嚴(yán)重。僅BSI、BHSI兩小船型指數(shù)表現(xiàn)稍好，出現(xiàn)上漲，其他均跌幅明顯，尤以BCI指數(shù)為甚，跌幅近半。
此輪下跌過程中，受原油價格大跌影響，主要地區(qū)船舶燃油價格跌幅超過50美元/噸，部分地區(qū)、品種跌幅更是超過100美元/噸。這給航運(yùn)業(yè)的下跌更是提供了更多的空間，導(dǎo)致運(yùn)價進(jìn)一步走低。
海岬型船跌勢如同漲勢一般迅猛，八月初始時漲勢迅猛從不足2000點(diǎn)拉到2600點(diǎn)年內(nèi)最高。隨后人民幣貶值，人們對于中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂變?yōu)楝F(xiàn)實，各主要新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)疲軟甚至衰退，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的需求不及預(yù)期，自身也正處于努力擺脫通縮陰影的過程中，并加上全球金融資產(chǎn)遭遇拋售潮，整個宏觀經(jīng)濟(jì)處于悲觀的籠罩之下，本身此輪航運(yùn)業(yè)反彈也是收季節(jié)性因素影響較多，運(yùn)力一直處于過剩階段。隨著航運(yùn)需求回落、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)狀況糟糕預(yù)期悲觀、資產(chǎn)拋售等因素疊加，海岬型船出現(xiàn)連續(xù)大跌。
BCI指數(shù)環(huán)比上月跌幅超46%，BDI指數(shù)跌幅超17%；BCI較月初最高點(diǎn)跌幅近59%，BDI則超26%。本月鐵礦石運(yùn)量較上月來看總體持平，但畢竟鐵礦石占整個干散貨運(yùn)量有限，另受到航運(yùn)業(yè)整體狀況較差影響，運(yùn)力過剩，需求大減，市場在季節(jié)性需求的支撐過后，繼續(xù)大跌。由于尚有中國鐵礦石需求的支撐，圖巴朗至青島航線海岬型船程租價格環(huán)比上月跌幅超34%，但到鹿特丹則跌近47%，西澳至青島運(yùn)費(fèi)同期則跌近28%。在本月初馬士基和地中海航運(yùn)削減其航運(yùn)能力的10%以應(yīng)對運(yùn)力過剩，8月20前新加坡APL、韓國現(xiàn)代商船、日本商船三井、日本郵船、德國赫伯羅特以及香港東方海外等宣稱將從9月起取消12個亞洲與歐洲之間的往返航次，這占該六家航運(yùn)商5周間內(nèi)正常航運(yùn)量的六分之一。即使在如此深陷衰退、虧損泥淖之際，做出這樣主動削減運(yùn)力的行為，但仍然無濟(jì)于事，航運(yùn)業(yè)仍難免進(jìn)入衰退，即使在之前上漲中的最高點(diǎn)時，也沒有達(dá)到航運(yùn)業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)。
鐵礦石發(fā)貨量，截止至8月23日，與上月同期相比，澳洲地區(qū)發(fā)貨總量4795.6萬噸，較上月約降49.3萬噸左右，發(fā)往中國量4003.8萬噸，約增140.5萬噸；巴西地區(qū)發(fā)貨量2068.4萬噸，較上月降226.2萬噸。礦山方面，力拓鐵礦石至中國發(fā)貨量約為1486.4萬噸，BHP發(fā)往中國量1316.5萬噸；FMG發(fā)往中國貨量1008萬噸，Vale發(fā)貨總量1633.5萬噸。澳洲地區(qū)發(fā)貨總量小降，巴西降幅稍大，但澳洲至中國的量卻增近140萬噸。
圖二：澳洲與巴西每周鐵礦石出口情況
來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
巴拿馬型船本月在上月調(diào)整過后，總體波動平緩，但臨近月末，又出現(xiàn)下行跡象。巴拿馬型船航次期租航線日租金平均值月初在8000-8100美元/天，此后稍漲一直維持在8300-8400美元/天。但最近三四天降幅明顯，28日已不足7800美元/天，反映最近需求支撐明顯減弱。由于中國今夏氣溫明顯偏低，各地降雨此消彼長，煤炭需求降溫，而谷物需求只能祈禱季節(jié)性支撐作用，隨著9、10月份的到來，煤炭進(jìn)口需求進(jìn)一步降低，谷物也是如此。并且這些在7月份的進(jìn)出口數(shù)據(jù)中已經(jīng)有所反應(yīng)，預(yù)計后期仍將進(jìn)一步壓低BPI指數(shù)。而本月BSI和BHSI指數(shù)可算一個亮點(diǎn)，逆勢上漲，顯示小船型的經(jīng)營狀況尚可，呈平緩上升趨勢。
二、九月干散貨海運(yùn)市場預(yù)測
結(jié)合近期市場動態(tài)和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢研究得出結(jié)論：九月干散貨海運(yùn)市場將震蕩上行。本身航運(yùn)業(yè)今年以來就處于低位，行業(yè)虧損狀況持續(xù)，近期亦可算是跌無可跌，另一方面有宏觀經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期，所以市場或?qū)⑾蛏线\(yùn)行，但總體波動不大。理由如下：
隨著9、10月份傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，中國的經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)反彈，需求增大。這從最新公布的8月份用電量和鐵路貨運(yùn)量亦可看出一些端倪。而美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)一直處于復(fù)蘇過程，尤其是美國經(jīng)濟(jì)今年以來的強(qiáng)勁表現(xiàn)會帶動市場需求增加。
全球經(jīng)濟(jì)狀況在本月中一次比一次糟糕的表現(xiàn)進(jìn)一步夯實了市場底部，人們的預(yù)期將出現(xiàn)微妙變化：已經(jīng)差到這個地步了，還能差到哪呢？后期隨著底部的漸漸明朗，穩(wěn)增長措施發(fā)力，會刺激全球總需求的有效提升，航運(yùn)需求也會升溫。
本輪航運(yùn)下跌中原油價格下跌導(dǎo)致的燃油價格下跌起到了推波助瀾的作用，美原油從六月份的60美元附近一路跌到八月末的不足38美元，跌幅超三分之一，此價格更是創(chuàng)造了2009年以來的新低，而蘇子和9、10月份需求旺季到來，刺激經(jīng)濟(jì)，原油價格將企穩(wěn)回升，帶動燃油價格上漲，助推航運(yùn)價格上漲。
當(dāng)市場處于最糟糕的狀態(tài)時，顯然拐點(diǎn)已悄然而至，雖然過程會有曲折，但總的方向不變。9月市場中仍存在一些不確定因素：美國的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)可能導(dǎo)致美聯(lián)儲加息從而引起新興市場國家資本外流、經(jīng)濟(jì)衰退，航運(yùn)業(yè)也將持續(xù)低迷；9、10月份雖然是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季但對于當(dāng)前低迷的經(jīng)濟(jì)刺激作用幾何仍待觀察；干散貨乃至整個航運(yùn)業(yè)運(yùn)力依然過剩而需求不足；全球經(jīng)濟(jì)中的系統(tǒng)性風(fēng)險和金融風(fēng)險仍然存在，恐懼隨著社交領(lǐng)域的極速傳播極具放大效應(yīng)導(dǎo)致踩踏事件和暫時性流動性枯竭等。這些都是不利的，但我們?nèi)匀槐С謽酚^，市場中的一些因素都是長期存在的，但我們認(rèn)為9月份的多頭力量更強(qiáng)，預(yù)計9月份市場將出現(xiàn)震蕩上行走勢。
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